教你睇邊隻保險股買得過

又到季績時侯，不少股份因季度表現而大幅異動，當中中國人壽(02628)就因為投資損手，業績跑輸平保(02318)，調整不少。不過，投資並非保險公司業務表現的唯一標準。而一般大行就會用VNB同EV去睇保險公司的生意做成點。

VNB是新業務價值(Value of New Business)，指期內新增業務在將來提供的盈利，減去相產資產成本。就是說每多簽一張單，會帶來多少相關收入。要知道保險公司長遠發展是簽新單，縱使間公司有股神，簽唔到新單中長線都會衰退。在財經新聞或者財務簡報，通常用百分比顯示此數據。

EV是內含價值(Embedded Value)，由「有效業務價值」加「調整後資產淨值」而成。一般資產淨值是指「總資產」減「總負債」，而「調整後資產淨值」是「總資產」減「法定資產要求」，這樣更有效反映集團的資產質素。因為除了「法定資產要求」在法律規定下要保留外，其他可以都可用作承保。

兩個數字的計算採用精算學的概念，亦不包含投資表現，集中表達期內保險公司核心業務的發展。

最後，通常季績報告未必包含VNB和EV，中期業績和全年業績會比較詳細。此外千萬別掛一漏萬，除了VNB和EV，亦要用先前的《撈底估值方法》系列中介紹的基本估值方法，揀啱心水保險公司都要啱價買入。

本文不構成任何股份買賣建議。
作者無持有任何上述股份。