奧普私有化建議吸引 可先行套利

德勤中國早前發表報告，在上半年，在內地及外圍眾多不明朗因素影響下，上半年香港只有38隻新股上市，集資額只有435億元，較去年同期1294億元大縮66%，但集資額仍為全球首位。不過，德勤同時下調2016年香港新股集資預測，由年初的2800億減至2000億元。

 

 

儘管香港仍能吸引眾多公司來上市，但其實近年計劃退市的公司也不少，尤其是出現「龍游淺水遭蝦戲，虎落平陽被犬欺」的情況者，例如萬達商業(3699)在港上市不足一年後，便提出退市。另一家計劃退市的，是在2006年12月8月上市的奧普集團(0477)。

 

奧普集團的主要業務為於中國從事設計、裝造及經銷「奧普」品牌之三合一浴霸（集加熱、照明及通風功能於單一產品上之浴室用電器裝置）、排氣扇及其他家用電器。集團早前提出以每股2.71元私有化建議，甚是吸引，相信在9月中的股東會通過機會很大。

 

集團在本月中公布了2016年中期業績，如果退市成功，這或會成為公司最後一次在香港宣布的業績。期內，公司收入達5.36億元(人民幣，下同)，同比增長26.71%；半年賺1.19億元，同比增長21.99%，整體業務表現尚算平穩。不過，從財務細節中可以看到公司的業務運營十分艱辛。對比過去三個半年的財務收據，公司的收入雖然持續上升，但盈利能力的增長幅度卻有所下滑，從2015年上半年的37.8%下降至期內的21.95%，主要是期間內的銷售網絡擴張及相關市場推廣費用開支持續上升，可見市場競爭日漸激烈。

 

在2016年上半年，集團的銷售及經銷開支同比增加2,838萬元，增幅是51.3%，遠比收益的增長為高。事實上，在港股中幾乎所有從事衛浴用品的公司都已發出盈利預警，如航標(1190)便預警上半年少賺95%至98%，足見行業經營不易。

 

此外，不能忽視的另一市場因素是今年上半年國內樓市暢旺，但公司的銷售並未見高速增長，只能維持平穩，或反映了市場終端消費的情況。當然這也包含了滯後因素。面對市場強烈競爭，高投入是必然的，但高增長能否配合則是未知之數，奧普將於下月中進行私有化決議，在銷售增長不明朗的前景下，銷售及經銷開支上升將持續，最終或會蠶食盈利。因此，在私有化作價合理情況下，投資者不妨把握機會，先行套利。

 

* 文章只供參考，不構成投資建議。