奧普私有化建議吸引 可先行套利

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奧普私有化建議吸引 可先行套利

發表日期: 2016 年 09 月 01 日 更新日期: 2016 年 09 月 01 日 生活

作者:楊衡瑞

德勤中國早前發表報告,在上半年,在內地及外圍眾多不明朗因素影響下,上半年香港只有38隻新股上市,集資額只有435億元,較去年同期1294億元大縮66%,但集資額仍為全球首位。不過,德勤同時下調2016年香港新股集資預測,由年初的2800億減至2000億元。

儘管香港仍能吸引眾多公司來上市,但其實近年計劃退市的公司也不少,尤其是出現「龍游淺水遭蝦戲,虎落平陽被犬欺」的情況者,例如萬達商業(3699)在港上市不足一年後,便提出退市。另一家計劃退市的,是在2006年12月8月上市的奧普集團(0477)。

奧普集團的主要業務為於中國從事設計、裝造及經銷「奧普」品牌之三合一浴霸(集加熱、照明及通風功能於單一產品上之浴室用電器裝置)、排氣扇及其他家用電器。集團早前提出以每股2.71元私有化建議,甚是吸引,相信在9月中的股東會通過機會很大。

集團在本月中公布了2016年中期業績,如果退市成功,這或會成為公司最後一次在香港宣布的業績。期內,公司收入達5.36億元(人民幣,下同),同比增長26.71%;半年賺1.19億元,同比增長21.99%,整體業務表現尚算平穩。不過,從財務細節中可以看到公司的業務運營十分艱辛。對比過去三個半年的財務收據,公司的收入雖然持續上升,但盈利能力的增長幅度卻有所下滑,從2015年上半年的37.8%下降至期內的21.95%,主要是期間內的銷售網絡擴張及相關市場推廣費用開支持續上升,可見市場競爭日漸激烈。

在2016年上半年,集團的銷售及經銷開支同比增加2,838萬元,增幅是51.3%,遠比收益的增長為高。事實上,在港股中幾乎所有從事衛浴用品的公司都已發出盈利預警,如航標(1190)便預警上半年少賺95%至98%,足見行業經營不易。

此外,不能忽視的另一市場因素是今年上半年國內樓市暢旺,但公司的銷售並未見高速增長,只能維持平穩,或反映了市場終端消費的情況。當然這也包含了滯後因素。面對市場強烈競爭,高投入是必然的,但高增長能否配合則是未知之數,奧普將於下月中進行私有化決議,在銷售增長不明朗的前景下,銷售及經銷開支上升將持續,最終或會蠶食盈利。因此,在私有化作價合理情況下,投資者不妨把握機會,先行套利。

* 文章只供參考,不構成投資建議。