中交建分拆利估值提升
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中交建分拆利估值提升

發表日期: 2016 年 04 月 22 日 更新日期: 2016 年 04 月 22 日 生活
作者:楊衡瑞

近來除創仔新股外,資金似乎仍在找主題,二三線股比較淡靜,短線炒作似乎無乜好做。不過,若中線部署,不妨留意一下基建股,因為內地政策以內房及基建作為支撐經濟的主力,加上基建股近日再度發力,有留意價值。


中交建(01800) 主要從事基建建設設計、疏濬及裝備製造業務。今年中央會實行積極的財政政策,加上「一帶一路」的概念,中交建是較直接受惠的股份之一,近日股價強勢亦可見一斑。

集團今年第一季主要經營數據,期內新簽合同額1,078億元人民幣(下同),按年增長2.19%。不過,單看一季業績未必充夠,回看去年全年集團純利158.3億元,按年增加13.2%,營業收入4036.16億元,增10%;新簽訂合同價值約6503億元,增加6.9%。2016年在手未完工合同金額8672.98億元,增加6%,每股盈利0.96元,派末期息0.19037元。

公司於海外發展具有優勢,去年營業收入佔比及訂單佔比分別為18%及23%。今年首季於海外已簽三個項目,簽約額達54億美元;海外業務較國內市場毛利率高,集團長遠目標,把海外及國內業務收入各佔五成。

集團管理層早前表示,內地今年需求會增加,新增訂單目標為6500億至7000億元水平。筆者相信,今年對鐵路投資將較去年增加,隨著內地今年更寬鬆的財務及政策環境,基礎設施建設專項資金料會加大,中交建一向是內地基建三寶中首選,相信內地基建項目料加快上馬,對集團料為直接受惠者,刺激今年收入料會持續攀升。

此外,中證監已批准公司分拆疏濬業務獨立上市,截至去年12月底止,中交疏濬是擁有全球最大的疏濬和填海服務產能之營運商。若成功分拆後,相信一方面可為中交建帶來收益,提升集團整體估值,有利公司資源更有效地運用。

以H股較A股折讓率計,中交建折讓率較中鐵(00390)及中鐵建(01186)大。以週四收市價計,中交建往績市盈率8.9倍,估值吸引,息率2釐,昨天收報10.12元,且多條重要平均線趨勢向上,現價不妨分注買入,相信短線回升未完,目標價可定在12元樓上,跌穿20天線9.5元止蝕。

 

* 文章只供參考,不構成投資建議。