華融金控業績佳 股價反彈可期

中國國務院於上周正式批准《深港通實施方案》，中港兩的證監會也隨即公布更多細節，包括深股通及港股通的適用範圍，並惹來坊間廣泛討論。深港通額度變化，也是焦點之一。雖然每日北向130億元人民幣，南向105億元人民幣的額度限制仍繼續維持，但卻取消了累積總投資額度規模。有分析指這將會演變成外資進入A股市場的新渠道，並會帶動A股和人民幣的國際化進程，筆者亦認同有關看法。

更重要的是，MSCI 更有機會會重新檢討是否將A股納入新興市場指數，若能成事的話，相信將能拉動更多投資機會。不過，對一般投資者而言，應該會較關心當前的投資機會。筆者認為，深港通的開通，除了會令港交所(0388)受益外，中資券商也是能夠受惠的一員，尤其是在中港兩市皆具知名度，以及營業牌照齊全者，就更有望受惠。

華融金控(0993)主要從事三大業務，包括證券業務、企業融資、資產管理及直接投資。集團日前公布截至2016年中期業績，期內錄得業額2.28億元，按年增加3.3倍。純利2.18億元，增長1.9倍，每股盈利6.53仙。不派中期息。雖然上半年A股表現乏善足陳，但華融金控的收入及純利都錄得大幅增長，表現優於不少同業，足反映集團管埋層具一定實力。

雖然集團在2015年10月才易名為華融金控，至今仍未滿一年。不過，其實「華融」在國內是個知名的金融品牌，其母公司母公司中國華融是中國國有的不良資產管理公司之一，綜合實力雄厚。在母公司的支持下，華融金控才得以在業績期內交出理想成績。在2016年上半年，華融金控的證券業務收入上升476.3%至約1.1億元，分部業績達8789.7萬元，主要是受惠於孖展貸款組合的擴張。企業融資業務的收入上升87.7%至約6241萬元，分部業績達5257萬元，主要由集團擔任IPO包銷商及聯席賬簿管理人所貢獻。期內新發展的資產管理及直接投資分類業務，總收入約3.86億港元，分別業績達3.6億元。

除了業績現表亮麗外，華融金控的另一賣點的營業牌照齊全。集團擁有1、2、4、6、9牌照，是業內其中一家全牌照公司。預料在深港通、人民幣國際化、一帶一路戰略等發展機遇，將有助拉動集團的證券、投行及資產管理務的發展。

值得留意的是，華融金控已於2016年5月31日獲納入MSCI香港小型股指數成分股，往成為基金愛股之路又踏前一步。集團的中期盈利已較去年全年純利高出超過50%，若下半年A股及港股市況改善的話，相信華融金控的業績將能持續增長，有助降低其PEG倍數，股價也有望反彈，值得留意。

* 文章只供參考，不構成投資建議